PART 1

　　什么是创新药？

　　同样是药，为什么有的叫“仿制药 ” ，有的叫“创新药
”？

　　这可不是文字游戏
，一字之差，在资本市场上却是天壤之别 。

　　仿制药是做“来料加工”——别人发明了 ，我照着做
，赚的是辛苦钱
。

　　创新药是从源头发现新靶点、新机制，做“从0到1 ”的发明 ，赚的是知识产权和全球市场的钱。

　　对应到产业属性上
，创新药有三大“硬核标签
”：

　　研发周期长

　　一款新药从发现到上市，平均10-15年 ，耗资超10亿美金，是典型的“长周期 、高投入
、高风险” 。

　　专利保护期

　　上市后有20年专利期
，期间独家销售，赚的是专利垄断的钱
。

　　全球可复制

　　只要拿到FDA（美国食药监局）批准 ，就能在全球卖
，市场空间是全球级的，天花板极高。

　　一句话总结：创新药是高科技、高风险 、高回报的“三高 ”行业 ，买创新药本质上是投资前沿生物科技的未来
，而非简单的“吃药喝酒
”防御逻辑 。

　　PART 2近期创新药为什么上涨？

　　6月18日以来，以科创新药指数（950161.CSI）为代表的创新药板块持续上涨 ，资金回流迹象明显
，市场做多情绪逐步升温
。

　　在一个月前，创新药还是“无人问津”的冷门赛道。短短几周 ，市场态度就发生了180度大转弯
，到底发生了什么？

　　1政策端大礼包来了！

　　6月29日医保局放大招——“医保+商保 ”双目录首次单列商保创新药目录，高价创新药多了一条支付通道 ，市场对“灵魂砍价”的担忧大大缓解 。加上“预申报
”机制落地，药品从获批到进医保的时间从1-2年大幅压缩
，这波政策红利直接点燃市场情绪。

　　2资金“高低切换”找避风港

　　近期AI等高位科技板块回调，部分资金从拥挤赛道流出 ，转头冲进了处于估值底部的医药板块
。

　　3出海BD疯狂刷纪录

　　2026年一季度
，中国创新药BD交易总金额飙到614亿美元，已经超过2024年全年 ，并接近2025年的一半水平。这意味着中国创新药板块已经逐步具备全球管线交易价值 。

　　PART 3创新药指数那么多
，到底怎么选？

　　很多投资者说：我也看好创新药，但基金名称五花八门 ，不知道该买哪个
。我们把市面上主流的三个创新药指数进行了对比
，帮你快速搞清区别：

　　一句话总结：如果你只是想单纯布局A股创新药，可以选取 CS创新药指数；如果你看好港股生物科技公司 ，SHS创新药指数更为合适；如果你偏好科创板的高弹性博弈
，想在行情来临时更好地博取收益，科创新药指数是不错的选取 。

　　PART 4行情能持续多久？

　　短期：向下空间有限

　　集采紧箍咒松绑
、商保目录落地、准入大幅提速 ，三重制度革新为创新药估值修复打开空间 。而估值底和持仓底的双重支撑，意味着即便短期有震荡
，板块向下空间也相对有限
。

　　中期：基本面拐点正在确认

　　BD交易额井喷 、海外临床数据陆续读出
、药企合作里程碑款持续到账，这些实实在在的业绩线索 ，构成驱动行情从“政策反弹 ”走向“业绩反转
”的核心动力。

　　后市操作上
，可以重点跟踪三条线索：

　　核心管线海外临床终点的数据读出

　　药企海外合作里程碑款的落地情况

　　以及机构资金是否从“低配”逐步转向“回补 ”

　　风险提示

　　观点仅供借鉴 ，将随市场环境变化而变化 ，不构成任何投资建议或承诺 。文中提及指数仅供借鉴 
，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证
。指数资料来源自指数编制方案；如需购买相关基金产品 ，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件
，选取 与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资须谨慎 。